Zgodnji napovedani P/E razmerja S&P 500 dosegajo redko videne vrednosti: Kaj to pomeni za vlagatelje?

Napovedano razmerje med ceno delnic in pričakovanimi dobički (forward P/E) za indeks S&P 500 je nezadržno naraslo v območje, ki je bilo v zgodovini doseženo le redko. V času, ko so obrestne mere visoke, rast dobičkov pa se upočasnjuje, ta visoka vrednost predstavlja alarm za vlagatelje. Ne gre nujno za neposredno ogrožajočo razprodajo – a zgodovina poudarja, da obdobja ekstremnih evalvacij pogosto vodijo v nižje dolgoročne donose in večjo volatilnost.

Ključna je povezava z makroekonomskim okoljem. Po pandemiji smo doživeli obdobje izjemno nizkih obrestnih mer in poceni denarja. V takšnem okolju so podjetja dosegala rekordne marže, naložbe so se povečevale, številni vlagatelji pa so vlagali denar v tvegana sredstva, tj. delnice. Posledično so se pričakovani dobički povečali, cena delnic pa je narasla še bolj. Z njo se je moral dvigniti tudi P/E. Hkrati pa je nastopila faza, ko so bile obrestne mere visoke, inflacija ni bila povsem odpravljena, gospodarska rast se je upočasnjevala,…