SoFi | Q1 2026: Akcje spadają o 13% pomimo rekordowej sprzedaży i gwałtownego wzrostu rentowności

Pierwszy kwartał 2026 roku potwierdził, że SoFi wykracza poza bycie "tylko" pożyczkodawcą online i stopniowo przekształca się w uniwersalną cyfrową platformę finansową. Firma osiągnęła rekordową sprzedaż netto, rekordową liczbę nowych członków i produktów, jednocześnie publikując dziesiąty kwartał z rzędu zysków GAAP. Motorem wzrostu jest połączenie działalności pożyczkowej, szybko rozwijających się usług finansowych (rachunki, inwestycje, karty) i platformy technologicznej, choć ta ostatnia przechodzi w tym kwartale tymczasową słabszą fazę z powodu wyjścia dużego klienta.

Jeśli chodzi o strategię, SoFi kontynuuje rozszerzanie ekosystemu: wkracza w przestrzeń aktywów cyfrowych poprzez własny stablecoin SoFiUSD, wprowadza "Big Business Banking" dla klientów korporacyjnych i wprowadza innowacyjne produkty dla użytkowników końcowych - od inwestycji i kryptowalut po konta oszczędnościowe po uproszczone, oparte na sztucznej inteligencji aplikacje do pożyczek osobistych i kredytów mieszkaniowych. Ta szeroka oferta wzmacnia pętlę produktywności usług finansowych: klient przychodzi po jeden produkt, ale z czasem korzysta z wielu usług, zmniejszając koszty pozyskania i zwiększając wartość klienta przez całe życie.

Wyniki za 1. kwartał 2026 r.: wzrost przychodów, zysków i rentowności

W kwartale zakończonym 31 marca 2026 r. SoFi $SOFI osiągnęło rekordową sprzedaż netto GAAP w wysokości 1,10 mld USD, co stanowi wzrost o 43% z 771,8 mln USD rok wcześniej. Skorygowany przychód netto, który nie obejmuje niektórych pozycji jednorazowych, wyniósł 1,09 mld USD, co oznacza wzrost o 41% rok do roku z 770,7 mln USD. Jest to kontynuacja wysokiego tempa wzrostu firmy z poprzednich lat, ale w połączeniu z rosnącą rentownością.

Skorygowana EBITDA wzrosła o 62% do rekordowych 340 mln USD, w porównaniu z 210 mln USD rok wcześniej. Daje to marżę EBITDA na poziomie około 31%, co jest bardzo solidnym poziomem dla szybko rozwijającego się fintechu. Jednocześnie SoFi odnotowało 18. kwartał z rzędu, w którym pobiło tzw. regułę 40 z wynikiem 72% - sumą tempa wzrostu przychodów i marży EBITDA, co pokazuje połączenie wysokiego wzrostu i już przyzwoitej rentowności.

Na poziomie dochodu netto GAAP firma odnotowała 166,7 mln USD, a zysk na akcję zwykłą (rozwodniony EPS) wyniósł 0,12 USD w porównaniu do 0,06 USD rok wcześniej - wzrost o 100%. Skorygowany dochód netto i rozwodniony EPS są zasadniczo płaskie, ponieważ w kwartale nie było znaczących jednorazowych obciążeń, które znacząco zniekształciłyby zyski GAAP.

Innym ważnym źródłem poprawy jest silny wzrost wyniku odsetkowego netto, który w pierwszym kwartale osiągnął 693 mln USD, co oznacza wzrost o 39% rok do roku. Było to spowodowane zarówno wzrostem średnich aktywów odsetkowych o 41%, jak i spadkiem kosztu funduszy o 48 punktów bazowych, mimo że zwrot z aktywów spadł o 63 punkty bazowe, więc SoFi czerpie większe korzyści z możliwości tańszego finansowania. Marża odsetkowa netto (NIM) wzrosła do 5,94%, o 22 pb w porównaniu z poprzednim kwartałem.

• Kurs akcji SoFi spadł po wynikach głównie dlatego, że chociaż spółka wykazała rekordowe przychody, zyski i wzrost liczby członków, rynek oczekiwał więcej w zakresie perspektyw - zarząd nie podniósł całorocznych prognoz po tak mocnym kwartale, pozostawiając inwestorom poczucie, że dynamika pierwszego kwartału może nie utrzymać się przez resztę roku. Akcje mocno rosły przed wynikami, więc weszły w nie z wysokimi oczekiwaniami, a reakcja jest typowa dla "sprzedaj wiadomości": liczby są świetne, ale nie były wystarczające ponad to, co zostało już wycenione.

Wzrost liczby członków, produktów i pożyczek

SoFi kontynuuje szybki wzrost bazy klientów. W pierwszym kwartale dodano rekordową liczbę 1,055 miliona nowych członków, co dało łączną liczbę 14,7 miliona, co stanowi wzrost o 35% z 10,9 miliona rok temu - i trzeci kwartał z rzędu 35% wzrostu liczby członków. Liczba produktów rosła jeszcze szybciej: firma dodała 1,8 miliona nowych produktów, zwiększając ich łączną liczbę do 22,2 miliona, co stanowi wzrost o 39% rok do roku. Kolejną interesującą oznaką siły ekosystemu jest to, że 43% nowych produktów pochodziło od istniejących członków, co rozszerza relacje z klientem.

Działalność kredytowa odnotowała rekordowy kwartał pod względem wolumenu udzielonych kredytów. Łączna wartość nowych pożyczek wyniosła 12,2 mld USD, co oznacza wzrost o 1,7 mld USD w porównaniu z poprzednim kwartałem. Kredyty osobiste były siłą napędową z rekordową kwotą 8,3 mld USD nowych kredytów, a następnie kredyty studenckie z rekordową kwotą 2,6 mld USD (2,2 razy więcej niż w ubiegłym roku) i kredyty hipoteczne z kwotą 1,2 mld USD, około 2,4 razy więcej niż rok temu. Loan Platform Business - czyli działalność pożyczkowa i polecająca stron trzecich - wzrosła o 90% rok do roku i dodała 3,6 mld USD zobowiązań z trzema nowymi partnerami w ciągu kwartału.

Według zarządu, jakość kredytów pozostaje wysoka i zgodna z oczekiwaniami we wszystkich rodzajach pożyczek. Odnotowano nawet poprawę w zakresie pożyczek osobistych, przy rocznym spadku odpisów netto o 28 punktów bazowych rok do roku, co wygląda pozytywnie w środowisku wyższych stóp procentowych i ograniczonych kredytów konsumenckich. Sugeruje to, że scoring, docieranie do klientów o większej zdolności kredytowej i zarządzanie ryzykiem działają, a SoFi nie goni za wzrostem za wszelką cenę.

Segmenty: usługi finansowe, technologia i marże

Usługi finansowe (konta, inwestycje, karty, depozyty) stają się coraz ważniejszą częścią działalności. Segment usług finansowych odnotował przychody w wysokości 428,5 mln USD w pierwszym kwartale 2026 r., co stanowi wzrost o 41% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Przychody pozaodsetkowe (opłaty, prowizje) wzrosły o 55% do 200,8 mln USD, podczas gdy wynik z tytułu odsetek wzrósł o 31% do 227,7 mln USD, głównie dzięki wzrostowi depozytów klientów. Zysk segmentu wyniósł 195,6 mln USD, co oznacza wzrost o 47,3 mln USD w porównaniu z rokiem ubiegłym, a marża segmentu wyniosła 46%, choć nieznacznie spadła z 49% rok do roku, ponieważ firma inwestuje więcej w rozwój.

Tymczasem produkty finansowe rosną bardzo szybko: liczba produktów usług finansowych wzrosła do 19,3 mln, +40% r/r. SoFi Money osiągnęło 7,3 miliona produktów, Relay również 7,3 miliona, a SoFi Invest 3,7 miliona produktów. Łączna wartość depozytów wzrosła w tym kwartale o 2,7 mld USD do 40,2 mld USD, głównie dzięki depozytom detalicznym. Ma to kluczowe znaczenie dla finansowania portfela kredytowego, ponieważ średnie oprocentowanie depozytów jest o 155 punktów bazowych niższe niż koszt finansowania za pośrednictwem linii magazynowych, co według firmy przekłada się na roczne oszczędności kosztów odsetkowych w wysokości około 622 mln USD.

Platforma technologiczna(Galileo i inne) miała słabszy kwartał. Przychody segmentu platformy technologicznej spadły o 27% rok do roku do 75,1 mln USD, głównie z powodu zakończenia przez jednego dużego klienta wycofywania się z platformy pod koniec 2025 r. Wkład segmentu spadł do 12,0 mln USD, a marża spadła do 16% z 30% rok wcześniej. Liczba "aktywnych kont" na platformie technologicznej spadła o 16% rok do roku do 133 milionów, jednak w ujęciu kwartalnym dodano 4 miliony kont, co sugeruje, że wyjście dużego klienta jest przede wszystkim jednorazowym szokiem, a rynek jako całość nadal rośnie.

• Pełna prezentacja z wynikami.

Innowacje, zasoby cyfrowe i marka

Dyrektor generalny Anthony Noto podkreśla, że za tymi liczbami stoją ciągłe innowacje produktowe. W pierwszym kwartale firma zaczęła czerpać korzyści z SoFiUSD, stablecoina wspieranego przez dolara amerykańskiego, jednocześnie rozwijając możliwości rozliczeniowe i interoperacyjność między aktywami cyfrowymi a walutami fiducjarnymi za pośrednictwem partnerów takich jak Mastercard, co powinno umożliwić wykorzystanie SoFiUSD w globalnych sieciach płatniczych. Firma uruchomiła również Big Business Banking - rozszerzenie platformy dla klientów korporacyjnych, dodatkowo dywersyfikując przychody z technologicznej i infrastrukturalnej strony działalności.

Po stronie detalicznej SoFi ponownie uruchomiło inwestowanie w kryptowaluty (SoFi Crypto), aw kwietniu ponownie uruchomiło SoFi Plus z ulepszonymi korzyściami - takimi jak oprocentowanie 4,5% w skali roku od depozytów do 20 000 USD i 1% dopasowania do inwestycji i zakupów kryptowalut. W zakresie udzielania pożyczek wdrożyła narzędzie Personal Loan Doc Coach oparte na sztucznej inteligencji, aby usprawnić proces składania wniosków i uruchomiła w pełni cyfrowy proces domowej linii kredytowej (HELOC).

W międzyczasie marka wyraźnie rośnie w siłę: spontaniczna świadomość (świadomość nie wspomagana) osiągnęła rekordowy poziom 10%. W rankingu J.D. Power 2026 pod względem zadowolenia inwestorów w kategorii inwestowania DIY, SoFi zajęło pierwsze miejsce i zostało również uznane za "bank nr 1 w USA" w rankingu najlepszych banków na świecie magazynu Forbes. Potwierdza to narrację, że SoFi przechodzi od "start-upu" do uznanej marki finansowej o rosnącym zaufaniu publicznym.

Kapitał i perspektywy

W ciągu kwartału kapitał własny wzrósł o 322 mln USD do 10,8 mld USD, dzięki czemu wartość księgowa na akcję wzrosła do 8,44 USD. Jeszcze bardziej interesujący dla akcjonariuszy jest rozwój materialnej wartości księgowej: wzrosła ona o 336 mln USD do 9,2 mld USD, a materialna wartość księgowa na akcję wzrosła do 7,21 USD z 4,58 USD rok wcześniej, co oznacza wzrost o 57% r/r. Tym samym wzrost rentowności przekłada się realnie na wzmocnienie bazy kapitałowej.

CEO Anthony Noto w komentarzu podkreśla, że wzrost jest "odporny, a zwroty silne" dzięki innowacjom i budowaniu marki. Mówi, że wejście w nowe obszary, takie jak aktywa cyfrowe, wraz z silnym wzrostem w istniejących firmach, wzmacnia i dywersyfikuje platformę, dzięki czemu SoFi może ponownie inwestować w lepsze produkty i doświadczenia dla członków i klientów korporacyjnych w perspektywie długoterminowej. Firma opiera się również na połączeniu silnego wzrostu przychodów, rosnącej rentowności (zarówno w oparciu o GAAP, jak i non-GAAP) oraz poprawiającej się pozycji kapitałowej, co jest niezwykłą i atrakcyjną kombinacją dla inwestorów w tym segmencie.

Kluczowe dane

• Przychody netto (GAAP) 1,10 mld USD, +43% r/r; skorygowane przychody netto 1,09 mld USD, +41% r/r.

• Skorygowana EBITDA 340 mln dol. USD, +62% r/r; marża ok. 31%.

• Zysk netto wg GAAP 166,7 mln USD r/r. 0,12 USD wobec 0,06 USD rok wcześniej (+100%).

• Łączna wartość nowych kredytów 12,2 mld USD: kredyty osobiste 8,3 mld USD, kredyty studenckie 2,6 mld USD (2,2x r/r), kredyty hipoteczne 1,2 mld USD (2,4x r/r).

• Członkostwo 14,7 mln, +35% r/r; produkty ogółem 22,2 mln, +39% r/r, w tym produkty usług finansowych 19,3 mln, +40% r/r.

• Depozyty ogółem 40,2 mld USD (+2,7 mld kw./kw.), NIM 5,94%, +22 p.b. kw.

• Sprzedaż platformy technologicznej na poziomie 75,1 mln USD (-27% r/r). USD (-27% r/r), marża 16%, aktywowane konta 133 mln (-16% r/r, +4 mln kw./kw.).