Σταθερό συμβατικό εισόδημα και μέρισμα 11%, αλλά υπάρχει μια παγίδα

Με την πρώτη ματιά, η εταιρεία αυτή προσφέρει ακριβώς αυτό που αναζητά ένας επενδυτής μερισματικών κεφαλαίων: απόδοση 10-11% σε δολάρια που υποστηρίζεται από συμβατικές πληρωμές δικαιωμάτων προαίρεσης από κατασκευαστές κατοικιών, χαρτοφυλάκιο με πάνω από 143.000 οικόπεδα σε 30 πολιτείες των ΗΠΑ, μηδενικές ακυρώσεις δικαιωμάτων προαίρεσης από την ίδρυσή της και σταδιακά αυξανόμενη διαφοροποίηση από τον ιδρυτικό πελάτη. Εν τω μεταξύ, το επιχειρηματικό μοντέλο είναι δομικά απλό: αγοράζει ένα αγροτεμάχιο, διεξάγει οριζόντια ανάπτυξη, πωλεί σε έναν κατασκευαστή σε προσυμφωνημένη τιμή μέσω μιας συμφωνίας προαίρεσης και εισπράττει μηνιαίες αμοιβές έως ότου ο κατασκευαστής εξαγοράσει το αγροτεμάχιο. Το αποτέλεσμα είναι μια ταμειακή ροή που θυμίζει περισσότερο μια πιστωτική επιχείρηση παρά μια παραδοσιακή REIT.

Όμως μια πιο προσεκτική ματιά αποκαλύπτει ότι η εταιρεία αυτή - η πρώτη δημόσια διαπραγματεύσιμη REIT τράπεζας γης στον κόσμο, η οποία δημιουργήθηκε με απόσχιση από έναν από τους…