Pred letom je imela izgubo pol milijarde, danes pa jo zasluži v enem samem četrtletju

Na prvi pogled je ta delnica klasičen primer »preveč draga, da bi jo kupil«. P/E nad 70, razmerje med ceno delnice in prihodki okoli 15 ter beta blizu 2 – kombinacija, ki navadnemu vrednostnemu vlagatelju narekuje, naj se obrne in odide. Vendar pa trailing multiplikator v tem primeru meri preteklost podjetja, ki se prav zdaj spreminja. Še leta 2024 je izkazala izgubo skoraj pol milijarde dolarjev, leta 2025 pa je prvič dosegla letni dobiček nad pol milijarde, v prvem četrtletju leta 2026 pa je v zgolj treh mesecih zaslužila skoraj toliko kot v celotnem prejšnjem letu. Računski multiplikator, izračunan na podlagi zadnjih dvanajstih mesecev, tako sistematično precenjuje, kako draga je delnica glede na njeno dejansko, v prihodnost usmerjeno dobičkonosnost.

Zgodba ima dve plasti. Prva je oglaševalski posel z bruto maržo nad 90 %, ki raste s hitrostjo okoli 70 % letno in pri katerem šele zdaj v polni meri začenja delovati operativni vzvod. Druga, za trg fascinantna raven, je licenciranje…