Warren Buffett najwyraźniej ufa tej firmie. W drugim kwartale potroił tu swój udział.

Na początku tygodnia dotarła do nas wiadomość, że należąca do Warrena Buffetta firma Berkshire Hathaway powiększyła swoje udziały w kilku spółkach. Jednak spółką, której poświęca się najwięcej uwagi jest Ally Financial $ALLY, w której Buffett ponad trzykrotnie zwiększył swój udział w drugim kwartale. Dziś chciałbym się skupić na tej spółce i przyjrzeć się, co widzi w niej "Oracle of Omaha". Nie znamy konkretnych wypowiedzi Buffetta, ale możemy ocenić plusy i minusy, aby lepiej zrozumieć tę inwestycję.

Berkshire Hathaway Warrena Buffetta ponad trzykrotnie zwiększył swój zakład na Ally Financial w drugim kwartale, dając konglomeratowi prawie 10% udziałów w spółce.

Berkshire zwiększył swój udział w Ally do około 30 milionów akcji i był wart ponad 1 miliard dolarów na koniec czerwca, zgodnie z dokumentacją regulacyjną. Konglomerat ma obecnie 9,6% udziałów w spółce, co czyni go drugim największym udziałowcem po gigancie BlackRock.

Czym zajmuje się firma?

Ally Financial jest bankową spółką holdingową zorganizowaną w Delaware i mającą siedzibę w Detroit, Michigan. Firma świadczy usługi finansowe obejmujące finansowanie samochodów, bankowość internetową poprzez bank bezpośredni, kredyty dla firm, ubezpieczenia samochodowe, kredyty hipoteczne oraz elektroniczną platformę transakcyjną do obrotu aktywami finansowymi.

• Ally jest największym bankiem cyfrowym w USA z ponad 184 mld dolarów aktywów pod zarządzaniem na koniec pierwszego kwartału tego roku, co czyni go 23. największym bankiem amerykańskim pod względem aktywów.

O ile nie znamy konkretnej opinii Buffetta na temat spółki, to możemy spróbować dowiedzieć się, dlaczego tak bardzo lubi tę firmę.

• Ally Financial ma niezwykle silną pozycję konkurencyjną i strategiczną w amerykańskim sektorze bankowym. Firma korzysta z niższego profilu kosztów dzięki temu, że nie posiada oddziałów, co znacznie zmniejsza koszty ogólne związane z dotychczasowymi franczyzami bankowości konsumenckiej.

• Profil finansowy Ally uległ znacznemu wzmocnieniu w ciągu ostatniej dekady dzięki możliwości wykorzystania tanich depozytów detalicznych do finansowania swojej działalności, a nie drogich źródeł długu zabezpieczonego i niezabezpieczonego, na których firma opierała się przed przekształceniem w bank. Od 2014 roku bank podwoił swoje niskokosztowe depozyty detaliczne, jednocześnie wycofując 24 miliardy dolarów ze spuścizny i zabezpieczonego długu.

• Ally wzmacnia swój bilans od końca 2020 roku, kiedy to ceny samochodów używanych zaczęły rosnąć ze względu na mniejszą podaż nowych pojazdów i większy popyt. Należy zauważyć, że tendencja ta utrzymuje się nawet po ustąpieniu pandemii.

• Ally zakończył kwartał ze współczynnikiem kapitałowym CET1 (CET1 - kluczowy miernik siły finansowej banku z perspektywy regulacyjnej) na poziomie 10%, zapewniając wystarczającą przestrzeń do realizacji programu odkupu akcji o wartości 2,0 mld USD w roku fiskalnym 2022 oraz kwartalnej dywidendy w wysokości 0,30 USD.

• Spółka od 2016 roku regularnie odkupuje i zmniejsza liczbę pozostających w obrocie akcji zwykłych.

• Ally rozpoczął swoją drogę do obniżenia kosztów finansowania, gdy stał się bankiem w czasie globalnego kryzysu finansowego. W ciągu zaledwie ostatnich 4 lat tanie lokaty wzrosły do 88% z 64%.

Jaki był kwartał w firmie?

Słowo wstępne prezesa zarządu:

Nasze wiodące firmy motoryzacyjne i ubezpieczeniowe mają głębokie relacje z tysiącami klientów dealerów. W całej historii firmy Ally udowodniliśmy, że jesteśmy niezawodnym i elastycznym partnerem, który napędza wzrost i tworzenie wartości, również w trakcie wielu cykli gospodarczych. W całym Ally Banku nadal obserwujemy solidną dynamikę i zaangażowanie klientów w wielu uzupełniających się biznesach. Dlatego, mimo że spotykamy się z różnymi środowiskami operacyjnymi i ekonomicznymi, pozostajemy wierni naszej długoterminowej strategii służenia klientom i pozostawania zwinnym jako operatorzy.

Powrót do wyników

Wyniki w tym kwartale ucierpiały przede wszystkim z powodu wzrostu kosztów, spadku innych przychodów oraz wyższych odpisów aktualizujących. Przeciwdziałała temu jednak poprawa wyniku finansowego netto. Salda kredytów odnotowały w omawianym kwartale wzrost.

• Spółka podała skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,76 USD, bijąc szacunki analityków.

• Po skorygowaniu o pozycje jednorazowe, zysk netto (w ujęciu GAAP) wyniósł 454 mln USD, czyli 1,40 USD na akcję, co oznacza spadek z 900 mln USD, czyli 2,41 USD na akcję, w poprzednim kwartale.

Przychody nieznacznie spadły, a koszty wzrosły

Całkowita sprzedaż netto w ujęciu GAAP wyniosła 2,08 mld USD, co oznacza niewielki spadek w porównaniu z rokiem ubiegłym. Górna linia rozminęła się z konsensusem szacunków na poziomie 2,21 mld USD.

Przychody finansowe netto wzrosły o 14% w porównaniu z poprzednim kwartałem do 1,76 mld USD. Wzrost ten wynikał ze wzrostu odsetek i prowizji od należności finansowych i kredytów, odsetek ogółem i dywidend od inwestycyjnych papierów wartościowych, oprocentowanych środków pieniężnych, innych aktywów zarobkowych oraz leasingu operacyjnego.

• Skorygowana marża odsetkowa netto wyniosła 4,06%, co oznacza wzrost o 49 punktów bazowych rok do roku.

• Łączne pozostałe przychody wyniosły 312 mln USD, co oznacza spadek o 42% w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Dane finansowe Ally

• Jak widać - Metryki takie jak P/E, P/S i P/B są na stosunkowo niskich poziomach.

• Spółka wypłaca również dywidendę w wysokości 3,25%.

• Regularnie odkupują akcje.

• Spółka skutecznie redukuje swoje długoterminowe zadłużenie.

• Akcje $ALLY są wciąż niedowartościowane.

Analitycy są dość byczo nastawieni do akcji $ALLY, w zdecydowanej większości zgadzając się na rekomendację kupna i podając ceny docelowe na poziomie 40$-50$ (średnio). Według powyższego wykresu widzimy, że analitycy widzą spadek do 34 dolarów w najgorszym scenariuszu, co przy dzisiejszej cenie 35 dolarów za akcję jest wręcz śmieszne. Mediana jest wtedy na poziomie 42$, a w najlepszym przypadku widzą akcje nawet na poziomie 72$.

• Jak oceniasz $ALLY?

• Czy inwestujesz w akcje $ALLY?

• Czy obecna cena akcji jest według Ciebie optymalna?

Należy pamiętać, że nie jest to porada finansowa. Każda inwestycja musi być poddana dokładnej analizie.