Analiza Chevron: świetna spółka w złej cenie?

Czy po szalonym ubiegłym roku w sektorze energetycznym można jeszcze znaleźć dobre zakupy? Czy na przykład Chevron może zająć taką pozycję?

Chevron zajmuje się głównie produkcją ropy naftowej

Chevron $CVX - podstawowy przegląd

Chevron Corporation to międzynarodowa firma energetyczna z siedzibą w Kalifornii, USA. Firma specjalizuje się w wydobyciu, produkcji i sprzedaży ropy naftowej i gazu ziemnego, a także w badaniach i rozwoju alternatywnych źródeł energii.

Chevron jest jedną z największych firm energetycznych na świecie i ma silną pozycję na rynku ropy i gazu. W ostatnich latach firma skupiła się na redukcji kosztów i poprawie efektywności swojej działalności. Jednocześnie starała się zdywersyfikować swoje portfolio i inwestować w alternatywne źródła energii, takie jak energia słoneczna i wodna.

Do kluczowych atutów Chevronu należą:

• Silna pozycja na rynku ropy naftowej i gazu ziemnego

• Zróżnicowane portfolio

• Inwestycje w alternatywne źródła energii

Ryzyko związane z Chevronem obejmuje:

• Wydarzenia polityczne i ekonomiczne wpływające na rynek ropy naftowej i gazu ziemnego

• Negatywny wpływ na środowisko, który może prowadzić do krytyki i ograniczeń regulacyjnych

• Konkurencję ze strony alternatywnych źródeł energii, która może doprowadzić do utraty klientów i udziału w rynku

Ogólnie rzecz biorąc, Chevron ma silną pozycję na rynku ropy naftowej i gazu ziemnego oraz dąży do dywersyfikacji swojego portfela i inwestowania w alternatywne źródła energii. Firma stoi jednak przed ryzykiem związanym z politycznymi i ekonomicznymi wpływami na rynek ropy i gazu oraz negatywnym wpływem na środowisko. Chevron jest jedną z największych firm naftowych i gazowych na świecie. Spółka ma kapitalizację rynkową na poziomie ponad 300 mld dolarów i stopę dywidendy na poziomie prawie 3,5 proc. Jednak pomimo imponującego portfela aktywów i niedawno ogłoszonego buybacku o wartości 75 mld dolarów, wyniki spółki pokazują, jak bardzo jest ona przewartościowana przy obecnych cenach.

Wyniki Chevronu w 2022 r.

Firma zarobiła oszałamiające 35,5 miliarda dolarów za cały rok, co daje jej P/E na poziomie około 10. CFFO spółki wyniosło nieco poniżej 50 mld USD, przy czym inwestycje kapitałowe spółki zwiększyły FCF do około 10%. Dywidenda spółki wynosi nieco ponad 3,5%, a skup akcji własnych zwiększa zwrot dla akcjonariuszy do około 7%.

Poziom zadłużenia spółki pozostaje pod kontrolą, co wskazuje na jej ogólnie silną pozycję finansową. Jednak ledwie dwucyfrowe zyski w tak wyjątkowym roku również sugerująwysoką wycenę spółki.

Wyniki finansowe spółki sugerują, że będzie ona miała trudności z zapewnieniem długoterminowych rentownych zwrotów dla akcjonariuszy. Wskaźnik zadłużenia netto spółki jest bardzo zarządzalny, a spółka nadal inwestuje.

Niestety, jest jedno ALE. Historia Chevronu sugeruje, że firma jest przewartościowana i będzie miała problemy z osiągnięciem przyszłych zysków.

Historia odkupu akcji własnych Chevronu jest zmienna i oparta na cenach ropy. Kilkuprocentowy skup akcji spółki w 2022 r. był wyraźnie rekordowy i wyniósł ponad 10 mld USD.

Po udanym roku, teraz nieco spadł

Od 2004 roku, w ciągu 18 lat, spółka odkupiła swoje akcje o wartości około 65 mld dolarów, czyli około 3,5 mld dolarów rocznie. To mniej więcej 1% annualizowany zysk z dywidendy spółki, co daje całkowity zwrot dla akcjonariuszy na poziomie nieco poniżej 5%.

Spółka spodziewa się głównie stabilnej produkcji. Dywidenda ma wynieść 3,6%, a nawet gdyby spółka annualizowała odkup akcji, to i tak oznaczałoby to odkup akcji na poziomie około 4%. Oznaczałoby to całkowitą stopę zwrotu za rok na poziomie nieco poniżej 8%. Przy obecnych cenach ropy naftowej spółka walczy o to, by w ogóle osiągnąć jakikolwiek zysk.

Gdy ceny ropy wrócą do długoterminowej normy, oczekuje się, że zyski spółki będą miały tendencję spadkową, co spowoduje, że spółka będzie w stanie wypracować wystarczające przepływy pieniężne, aby uzasadnić swoją wycenę.

Świetna spółka po złej cenie

Chevron jest silną spółką. Zarząd podjął wiele dobrych decyzji. Jego stabilne i inteligentne podejmowanie decyzji doprowadziło do wyższej wyceny niż w przypadku wielu innych spółek. Niestety, uważam, że spółka jest obecnie zbyt droga. Chevron ma zdolność do osiągania lepszych wyników w środowisku o wyższej wycenie. Jest to wyraźnie widoczne w zyskach spółki w ciągu ostatniego roku.

Zastrzeżenie: To nie jest w żaden sposób rekomendacja inwestycyjna. Jest to wyłącznie moje podsumowanie i analiza oparta na danych z internetu i innych źródeł. Inwestowanie na rynkach finansowych jest ryzykowne i każdy powinien inwestować w oparciu o własne decyzje. Ja jestem tylko amatorem dzielącym się swoimi opiniami.