Dokonalá past na investory nebo skvělá investiční příležitost?

Jak už vám úvodní fotka napovídá, dnes bude řeč o společnosti 3M, kterou trápí obří soudní spory, ale i tak si stále získává nové příznivce a investory. Co vůbec akcie MMM tíží, jaké jsou možnosti a proč investoři věří v comeback? Na to se dnes podíváme.

Americký výrobce materiálů 3M $MMM čelí tisícům soudních sporů kvůli údajné kontaminaci vody a životního prostředí chemikáliemi PFOA a PFOS, které dříve používal při výrobě některých produktů. Pokud by společnost v těchto sporech neuspěla, mohlo by to mít zásadní dopad nejen na její finanční výsledky, ale také na způsob, jakým podniká a jakým směrem se bude ubírat její budoucí růst.

Soudní spory spojené s chemikáliemi PFOA a PFOS, které se používaly například v odolných nádobkách nebo nátěrech společnosti 3M, se v posledních letech hromadí. V některých případech jednotlivci i skupiny lidí viní 3M z toho, že tyto látky znečistily vodu a životní prostředí, což údajně vedlo ke zdravotním problémům. Společnost 3M tvrdí, že tyto chemikálie používala po desetiletí v souladu se všemi předpisy a že neexistují přesvědčivé důkazy o tom, že způsobují škodu lidskému zdraví při běžných úrovních expozice.

Dalším soudním sporem, a tím hlavním sporem jsou vadné špunty do uší. Více než 200 000 vojáků a veteránů žaluje společnost 3M s tvrzením, že je špunty do uší Combat Arms nedokázaly ochránit před poškozením až ztrátou sluchu.

Pokud by soudy rozhodly v neprospěch společnosti 3M, mohla by čelit miliardovým nákladům na náhradu škody, sanaci životního prostředí a odškodným veteránům. To by omezilo prostředky na výzkum a vývoj nových produktů, které jsou pro růst společnosti klíčové. 3M by také mohla čelit dodatečným nákladům a omezením, pokud by soudy nařídily další kroky k nápravě údajné ekologické újmy. Celkově by to mohlo nutit 3M přehodnotit a upravit své podnikatelské praktiky způsobem, který by mohl mít dalekosáhlý dopad na celou společnost.

(610) Why 200K+ Service Members And Veterans Are Suing 3M - YouTube

Ačkoli konečné vyústění těchto soudních sporů je nejisté, hrozí, že by mohly 3M zásadně přetvořit. Společnost čelí tlaku, aby nejen napravila minulé škody, ale také přijala dalekosáhlá opatření, která by mohla ovlivnit její fungování i do budoucna. To by mohlo mít důsledky jak pro samotnou 3M, tak i pro širší odvětví, v nichž působí.

To by mohlo vést hned k několika věcem. Abychom situaci pochopili, musíme si odpovědět na otázku: Co láká investory na 3M? Je to stabilita? Finanční výsledky? Průlomové produkty? Ne, ne a ne. Jedním z hlavních důvodů je pravidelná a stabilní dividenda. Co se ale stane, když společnost bude muset změnit styl svého podnikání? Vzrostou náklady a někde se musí peníze zkrátka vzít, takže první na ráně může být právě dividenda.

Někteří analytici tak očekávají, že společnost 3M sníží dividendu z akcií, která stojí cca 3,4 miliardy dolarů ročně, protože se stane menší společností s větším dluhem právě kvůli důsledkům mnoha opatření. Dividenda, která v loňském roce činila téměř 6 dolarů na akcii, je tedy klíčovým důvodem držby mnoha investorů. Navíc musíme jako investoři brát v potaz, že 3M už nebude co bývala, jelikož společnost loni v červenci uvedla, že plánuje oddělit svou zdravotnickou divizi - svou nejvýkonnější jednotku - akcionářům jako samostatnou veřejnou společnost koncem tohoto roku nebo začátkem roku 2024.

Zpátky k tématu. Hlavním důvodem, proč akcie 3M postupně klesaly, byl soudní spor se špunty do uší. Někteří analytici odhadují náklady na urovnání sporu se špunty do uší na 10 až 15 miliard dolarů. Urovnání s obcemi za PFAS v samotné pitné vodě by mohlo stát 10 miliard dolarů nebo více, odhadují.

Jaká je tedy investiční teze investorů, kteří investovali do akcií 3M za těchto okolností? Podívejme se na to takto, pokud by společnost 3M skutečně uzavřela urovnání v těchto soudních sporech za celkovou částku 20-25 miliard USD nebo více, jak někteří analytici odhadují, mohlo by to nakonec pomoci akciím 3M se zotavit, a to z několika důvodů:

1. Odškodnění a náklady na urovnání sporů by sice krátkodobě snížily zisky 3M, ale odstranily by nejistotu, která nyní tíží akcie. Investoři by měli jasnější představu o finančních důsledcích a mohli by lépe odhadnout budoucí výhled.

2. I když jsou částky v řádech miliard USD enormní, 3M má silnou rozvahu a generuje každý rok provozní cash flow přesahující miliardy dolarů.

3. Urovnání by odstranilo právní nejistotu a umožnilo 3M se plně soustředit na provoz, inovace a růst bez rozptýlení pozornosti nákladnými soudními spory. To by mohlo být pro akcie pozitivní.

4. Kurs akcií 3M je již výrazně snížený, takže hodně špatných zpráv je již pravděpodobně zahrnuto v ceně. Urovnání by proto mohlo představovat příležitost pro investory, kteří se neobávají možných rizik.

Samozřejmě, pokud by skutečné náklady na odškodnění a urovnání sporů přesáhly odhady analytiků, mohlo by to akcie 3M naopak dále oslabit. Také není jisté, jak rychle by se investorům podařilo obnovit důvěru v 3M i po urovnání sporů. Ale celkově by ukončení těchto právních nejistot mohlo být pro akcie 3M spíše pozitivní, protože základní předpoklad je, že akcie MMM byla na základě sporů zasažena více, než by bylo třeba. Největší otazník je tedy nejistota, s kterou se každý z investorů musí poprat a zhodnotit si, zda mu to za ta rizika opravdu stojí.

Pozoruhodný je však klid hlavních akcionářů společnosti, Podívejme se na jejich reakce k soudním sporům a možným rizikům 👇

Kinloch Capital

Dividenda, která v loňském roce činila téměř 6 dolarů na akcii, je klíčovým důvodem, proč akcie společnosti držíme. Dokud bude výplata pravidelná a uspokojivá, nemáme sebemenší důvod k prodeji.

Clifford Capital Partners

Ryan Batchelor, hlavní investiční ředitel společnosti Clifford Capital Partners se sídlem v Utahu, uvedl, že jeho firma věří, že 3M může absorbovat možné velké škody, aniž by to ohrozilo její podnikání. Společnost 3M je tradičně úžasným generátorem hotovosti s tisíci produkty v obchodních oblastech, které nesou vysoké ziskové marže.

"Myslíme si, že je to akciová panika, ne panika podniků," řekl.

Závěr

Sám za sebe akcie $MMM držím a také se držím téze, že dokud je dividenda řádně vyplácena, společnost je veledůležitým gigantem a hlavně plátcem nemalých daní pro USA, nemám důvod k obavám. Nadále tak pracuji s myšlenkou, že zásah akcie 3M byl příliš velký a jakmile se vyjasní finální sumy na odškodném, můžeme počítat s odrazem. Samozřejmě je to rizikové, suma může být vyšší, spory mohou ovlivnit podnikání a zapříčinit pokles dividendy, ale v celkovém součtu mi to stále dává smysl.

Ohledně soudních sporů však stále nemáme nic jistého. Neustále se vynořují nové zprávy, které ve většině případů tak akorát matou investory. Co se týká kauzy se špunty do uší, tam by byl ideální scénář, kdyby se podařilo 3M prosadit své - Tedy že špunty sluch nepoškodily, což mnohokrát tvrdili, a nebo kauzou prošli prakticky "bez úhony" díky bankrotu dceřiné společnosti Aearo Technologies. Zde je ale také velká nejistota, MMM to už u soudu zkusila a návrh byl zamítnut - v současné době se čeká na další soud, jelikož se 3M na zamítnutí bankrotu odvolala.

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství.