Il gigante chimico LyondellBasell, con un dividend yield superiore al 5%, diventerà un rappresentante del mio…

Le scelte di azioni a dividendo non sono mai abbastanza, quindi ho deciso di proporre un'analisi di una delle maggiori società del settore chimico. L'azienda statunitense LyondellBasell è scesa di oltre il 28% negli ultimi 3 mesi, il che rappresenta un solido sconto per una società di dividendi. Vale la pena investire in questo momento?

Presentazione dell'azienda

LyondellBasell $LYB è una multinazionale del settore chimico fondata nel 2007 nei Paesi Bassi e con sede a Houston, Texas. L'azienda è il maggiore licenziatario di polietilene e polipropilene. Si occupa anche della produzione di etilene, propilene, polifuel e carburante ossigenato.

Mi sembra chiaro che i non chimici come me probabilmente non saranno troppo saggi al riguardo. Non preoccupatevi, cercherò di darvi un'idea. Il già citato polietilene (termoplastico) è il polimero più diffuso al mondo, utilizzato per produrre tubi, cuscinetti, fibre tessili, sacchetti e isolanti elettrici. Il polipropilene viene utilizzato per la produzione di corde o cordoncini. È anche un'alternativa al PVC per l'isolamento. Questa è solo una parte della loro vasta gamma di applicazioni.

Andamento annuale dei prezzi di LYB, fonte.

Nel 2016, LyondellBasell era il terzo produttore chimico degli Stati Uniti, con oltre 19.000 dipendenti.

Risultati finanziari

La società ha una capitalizzazione di mercato inferiore, pari a oltre 27 miliardi di dollari. Attualmente scambiato a 83 dollari, il titolo è sceso di oltre il 10% nell'ultimo anno, con un calo annuo di oltre il 16%. Il PE si è mantenuto a 5,1 negli ultimi 12 mesi.

Il fatturato totale dell'ultimo anno fiscale è attualmente di 46,173 miliardi di dollari, con un aumento del 66,37% rispetto al fatturato del 2020 di 27,753 miliardi di dollari, l'anno peggiore in termini di fatturato degli ultimi 5 anni. Questo salto è sicuramente dovuto all'agognato anno 2020, che ha visto diverse restrizioni, l'invio dei dipendenti in quarantena e una riduzione generale della produzione. L'utile lordo dello scorso anno è salito a 8,776 miliardi di dollari, con un incremento del 158,57% rispetto al 2020, quando l'azienda aveva registrato un utile di 3,394 miliardi di dollari. Qui possiamo vedere ancora più chiaramente la differenza tra un 2020 debole e, al contrario, un anno record nel 2021, quando le aziende di molti settori hanno prosperato. I margini lordi sono rimasti stabili tra il 15% e il 20%, escludendo l'anno di crisi. Può sembrare un numero relativamente basso, ma dato il settore di attività dell'azienda, non lo vedo come un grosso problema. Inoltre, il margine non sta diminuendo, il che è un buon segno. L'azienda si concentra sulla produzione di prodotti chimici negli stabilimenti, quindi deve spendere molto denaro per la costruzione e il funzionamento degli stabilimenti e per tutto ciò che tale produzione può comportare. L'EBITDA ha un andamento simile a quello dell'utile lordo. L'utile netto è diminuito costantemente dal 2017 al 2020, il che potrebbe essere un piccolo avvertimento. Ma poi è arrivato il 2021 e l'utile netto è aumentato di un solido 295,01%. Quest'anno dovrebbe essere a livelli simili. Se qualcuno volesse approfondire ulteriormente le metriche citate, può consultare la schermata qui sotto. Si può anche notare il rapporto PE, che normalmente è compreso tra 5 e 10. Naturalmente, questo non è il caso del 2020, dove il prezzo per azione può essere sceso a un minimo pluriennale di circa 42 dollari, ma allo stesso tempo gli utili sono diminuiti significativamente in quell'anno, come ho detto prima. Ciò è chiaramente visibile anche nell'EPS.

Fonte.

Ora possiamo dare un'occhiata a ciò che l'azienda guadagna di più. L'azienda raccoglie la maggior parte dei ricavi dalla produzione di polietilene, che rappresenta quasi il 22% di tutti i ricavi. È interessante notare che le vendite di questo segmento sono quasi raddoppiate rispetto al 2020 (da 5,842 miliardi di dollari a 10,134 miliardi di dollari), grazie all'aumento della domanda dei prodotti sopra citati. Il secondo segmento in ordine è il polipropilene, che rappresenta il 17% di tutte le vendite. I prodotti raffinati (ad esempio benzina, gasolio o asfalto) rappresentano la terza quota delle vendite(15,5%). Di seguito possiamo vedere il resto delle vendite.

Fonte: Relazione annuale LYB 2021

Il free cash flow (FCF) dell'azienda è stato di 5,736 miliardi di dollari l'anno scorso, con un aumento del 264%, mentre negli anni precedenti l'azienda ha sempre generato liquidità in abbondanza. Purtroppo, il debito totale si è gonfiato a 15.629 miliardi di dollari per il 2020, riuscendo a ridurre il totale dello scorso anno a 11.526 miliardi di dollari, con una diminuzione del 26%. Vorrei che il debito continuasse a ridursi. Le spese in conto capitale (CapEx), ovvero i fondi per il rinnovo o la riparazione di beni, tra cui rientra ad esempio l'ammodernamento degli stabilimenti, sono aumentate rispetto all'anno precedente. Quest'anno, l'importo speso(2,166 miliardi di dollari) dovrebbe essere almeno vicino al livello del 2018(2,105 miliardi di dollari).

Il bilancio mostra che nel 2021 l'azienda possedeva 36,742 miliardi di dollari di attività totali. La cifra è aumentata ogni anno, anche nel 2020, il che è piuttosto positivo, in quanto l'azienda non è stata costretta a vendere fabbriche o altre strutture, ad esempio, a causa di problemi finanziari. Lo si può vedere nella schermata seguente.

Fonte.

La quota maggiore di attività è costituita dalle già citate attività materiali, che rappresentano il 45%(16.502 miliardi di dollari). È comprensibile, vista la loro attività.

Buyback e dividendi

Ora possiamo finalmente passare alla cosa più importante, ovvero la remunerazione degli azionisti. Se non siete sicuri di cosa significhi buyback, o riacquisto di azioni, vi rimando al mio articolo di qualche giorno fa: (link all'articolo).

La società è riuscita a spendere 463 milioni di dollari in riacquisti per il 2021, riducendo il numero totale di azioni di circa 5 milioni. Ma nel 2019 l'azienda ha addirittura riacquistato oltre 3,7 miliardi di dollari di azioni, il che sarebbe un ottimo punto di partenza per il futuro. Nel grafico seguente si può notare come il numero di azioni in circolazione sia gradualmente diminuito.

Fonte.

I dividendi vengono pagati trimestralmente dal 2011. Attualmente il pagamento è di 1,19 dollari per azione. Il dividendo viene aumentato periodicamente. Il payout ratio della società è di poco inferiore al 28%, un valore di tutto rispetto. Per gli investitori, questo dovrebbe significare che la società guadagnerà facilmente il suo dividendo e quindi non dovrebbe preoccuparsi, ad esempio, di un taglio del dividendo o di una sua completa eliminazione a breve. In effetti, storicamente non c'è mai stato un taglio dei dividendi.

Sintesi

Come ho scritto all'inizio, negli ultimi 3 mesi l'azienda ha venduto a uno sconto piuttosto decente rispetto ai suoi concorrenti, superiore al 28%. Tuttavia, ritengo che il prezzo possa scendere un po'. Dopo tutto, le ultime sessioni di trading sono state estremamente volatili e potrebbero continuare per qualche tempo.

Nel complesso, tuttavia, ritengo che l'azienda sia in buona forma, non ho riscontrato alcun problema significativo. Se dovessi rispondere alla domanda del titolo, sì. Con ogni probabilità, sarà davvero così. La grande attrattiva per me è l'attività dell'azienda, dato che non ho ancora nessun rappresentante dell'industria chimica nel mio portafoglio. Quindi sarebbe anche un buon titolo in termini di diversificazione.