Akcie ČEZu se v pondělí přiblížily 900 Kč. Za tyto ceny vypadají levně, a to i při zavedení regulace cen elektřiny

Akcie energetické společnosti ČEZ jsou mezi investory velice oblíbené a patří mezi nejčastěji obchodované tituly na Pražské burze. Zatímco v první polovině roku ČEZ zažíval růst o desítky procent, který byl způsoben především růstem cen silové elektřiny, léto se neslo spíše v negativní náladě, kdy cena akcie podléhala řadě negativních faktorů, včetně těch o mimořádném zdanění ze strany vlády.

akcie ČEZ pod tlakem

Cenový strop na elektřinu

Na veřejnost v pátek 2.9. začaly pronikat návrhy ohledně regulace energetického trhu. Evropská komise dle všeho podporuje na celounijní úrovni zastropování cen elektřiny u elektráren s nízkými výrobními náklady, to znamená u jaderných elektráren, obnovitelných zdrojů a také je zde zmínka o hnědouhelných elektrárnách. Jádro a OZE v ČEZu tvoří většinu produktového mixu, výroba z těchto zdrojů tvoří cca 60 % celkové produkce společnosti. Z tohoto pohledu by tedy ČEZ byl regulací významněji zasažen.

Přes víkend se ven dostaly další informace podle kterých údajně ve hře cenový strop ve výši 200 EUR/MWh. To by podle odhadu Jana Rašky z Fio banky indikovalo, že ČEZ by v příštím roce prodával cenu své silové elektřiny kolem 130 EUR/MWh. Možné zavedení cenového stropu na hladině 200 EUR, by tak podle jeho názoru nemuselo mít výrazné fundamentální dopady do hospodaření ČEZu. Analytici Fio banky v aktuální analýze odhadují prodejní cenu na příští rok v blízkosti 150 EUR/MWh a v delším horizontu pak cenu kolem 130 EUR. Tyto ceny ČEZu i tak zajišťují výraznou ziskovost.

Cenový vývoj akcií ČEZ od začátku roku

Chystaná "windfall tax" a její dopady

Sektorová daň, či politiky často nazývaná Windfall tax je v posledních týdnech mezi českými ekonomy a investory na kapitálovém trhu často probírané a velmi kontroverzní téma. Země jako Velká Británie, Maďarsko, Itálie a Španělsko už tuto daň zavedly nebo ji pro letošní rok připravují. Výjimkou není ani Česko, kde toto opatření podporují všechny menší vládní strany, odpor budí u některých konzervativních politiků ODS.

Nevýhodou této daně je samotná nebezpečná definice nezasloužených zisků. Těmi dalšími jsou jednoznačně podpásová rána pro český kapitálový trh a možné prolomení důvěry v český daňový systém a v důsledku toho i snížení množství (nejen) zahraničních investic do energetického sektoru v České republice.

Windfall tax by mohl mírně zvýšit státní příjmy, čímž by bylo možné vykompenzovat krátkodobé výdaje spojené se státní finanční pomocí domácnostem zvládat energetickou krizi a celkově válkou na Ukrajině. To však nijak neřeší ten největší problém našeho státního rozpočtu, strukturální deficit.

Existuje však naděje, že k zavedení windfall tax nakonec nedojde. Evropská komise totiž upozorňuje, že opatření týkající se zastropování cen elektřiny, o kterém jsem mluvil na začátku článku je neslučitelné s daní z mimořádných zisků, tedy s windfall tax. Pro ČEZ by byl návrh Bruselu pravděpodobně tou příznivější variantou.

Vláda by měla o zavedení daně z mimořádného zisku rozhodnout zhruba do 10. září.

Sázka na levné akcie ČEZ 

Od letošních červnových maxim, které byly mírně nad 1200 Kč poklesla cena akcií ČEZ o celkem 25 %. Za poslední měsíc pak o více něž 12 %.

"Z mého pohledu je ČEZ na těchto cenách, i pokud by došlo k regulaci cen elektřiny levný. Nesmí ale přijít speciální daň, která by sežrala 2/3 zisku. Že se to opravdu stane nevěřím". Uvedl Michal Semotan v pondělím expertním výhledu na investičním webu.

Nyní se ČEZ obchoduje za 12,44 násobek zisků za posledních 12 měsíců. Velkým lákadlem ČEZu je vysoká dividenda. Ta by se podle nejnovějších projekcí mohla přiblížit až ke 100 Kč na akcií v případě, že by si Ministerstvo financí jako majoritní akcionář nechalo vyplatit 100 % čistého zisky za rok 2022.

DISCLAIMER: Veškeré informace zde uvedené mají pouze informační charakter a žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Vždy si dělejte vlastní analýzu. Zdroj: Fio banka, Kurzy