Charlie Munger dezvăluie de ce Berkshire Hathaway are atât de mulți bani lichizi

Toți investitorii încurajează piețele în momentele de scădere și cumpără în vrac acțiuni care sunt la vânzare. Dar paradoxul este că persoanele care ar trebui să culeagă roadele unor astfel de scăderi nu par să culeagă deloc roadele.

Cele mai recente cifre au arătat că Berkshire Hathaway deține sume uriașe de numerar în conturile sale. Această informație în sine nu a fost complet neobișnuită. Orice companie deține numerar în conturile sale. Ceea ce este izbitor, însă, este faptul că societatea deține sume mari de numerar și după scăderile din ultimul an. Dar Buffett și Munger nu cred că acțiunile au un discount. La urma urmei, am asistat la câteva achiziții semnificative din partea companiei în ultimul an. Dar de ce nu continuă compania să facă mai multe achiziții? Răspunsul simplu este că Munger a recunoscut că pur și simplu nu există nimic ce pot cumpăra în acest moment.

Această declarație este oarecum ciudată, mai ales într-un moment în care acțiunile sunt încă departe de maximele sale. Oricine s-ar aștepta ca Buffett, împreună cu Munger, să fie cei care conduc mulțimea de cumpărători. Dar când privești din alte unghiuri, vezi că motivele sunt de fapt diferite.

Legislație

Primul motiv, și principalul, este legislația care înconjoară tranzacțiile acestor companii bine cunoscute și nume mari. Pe scurt, această legislație adaugă complicații pentru marile instituții în ceea ce privește cumpărarea de acțiuni mari ale companiilor. Cele mai multe instituții mari încearcă să evite această legislație într-un arc de cerc pentru a nu adăuga griji și complicații inutile.

Conform legii, marile instituții financiare și investitorii miliardari nu pot cumpăra mai mult de 5% dintr-o companie fără a depune un dosar 13D în calitate de beneficiar efectiv la Securities and Exchange Commission, ceea ce, desigur, vine cu griji suplimentare.

În acest caz, această legislație restrânge alegerea de acțiuni a marilor instituții financiare. Mai exact, ea îngreunează cumpărarea de către aceste instituții a acțiunilor unor companii mici, care dețin adesea un potențial enorm. Pur și simplu, dacă o instituție financiară ar dori să cumpere acțiuni la o companie mică, nu ar avea sens să facă acest lucru, deoarece nu ar fi în măsură să cheltuiască o sumă mare de bani. Acest lucru ar însemna că societățile ar avea oricum sume mari de numerar în conturile lor. Acest lucru ridică întrebarea că există cu siguranță unele companii care oferă un potențial atât de mare încât ar merita să investească în ele și să se chinuie să depună un formular 13D.

Un ac în carul cu fân

Cu siguranță că există companii mici cu un potențial uriaș, în care poate că ar putea chiar să-și decimeze valoarea. În acel moment, ați crede că merită să vă chinuiți, nu-i așa? Din păcate pentru marile instituții financiare, nu merită deranjul, de ce? Marile instituții financiare au un capital uriaș, de ordinul miliardelor de dolari. În acest caz, dacă, de exemplu, ar cumpăra o companie pentru 50 de milioane de dolari. Dacă ar cumpăra o companie pentru 500 de milioane de dolari și aceasta și-ar multiplica valoarea de zece ori în următorii cinci ani, ar vinde-o pentru 500 de milioane de dolari. USD, în acel moment nu ar adăuga nicio valoare reală la companie, deoarece compania operează cu zeci sau sute de miliarde de dolari, iar 500 de milioane de dolari nu ar valora 500 de milioane de dolari. 500 de milioane USD sunt practic alune pentru companie, dacă e să exagerez.

https://www.youtube.com/watch?v=PLnKV1Mm8yI

Să ne folosim pe noi, investitorii obișnuiți, ca exemplu. Avem un portofoliu de 10 000 de dolari și decidem să investim 100 de dolari într-o companie care promite un mare potențial. În următorii cinci ani, prețul acțiunilor crește, iar noi vindem acțiunile cu un profit de 1.000 de dolari.

Dacă am avea un portofoliu de numai 1.000 de dolari, acest lucru ar însemna o apreciere de 100% a portofoliului nostru în 5 ani. Asta înseamnă o apreciere de 20% pe an. Întrucât avem un portofoliu de 10.000 de dolari, portofoliul nostru s-a apreciat doar cu 10% în 5 ani datorită acestei tranzacții, ceea ce înseamnă 2% pe an.

Cred că înțelegeți cu toții unde vreau să ajung și sunt sigur că vedeți cu toții diferența rapidă. Înțelegem acum că marile instituții financiare și marii investitori nu investesc în companii mai mici, în principal pentru că nu se amortizează. Pe scurt, cu o sumă atât de mică investită, aceste instituții financiare mari nu sunt capabile să genereze un randament suficient de bun pentru portofoliile lor. Dimpotrivă, s-ar putea spune că le este în detrimentul lor.

Concluzie

Faptul că marile instituții financiare nu investesc în acțiuni cu capitalizare mică nu se datorează faptului că nu văd nicio oportunitate aici sau consideră că aceste acțiuni sunt de slabă calitate, ci pur și simplu pentru că sunt deja prea mari. Chiar și Charlie Munger însuși a declarat la sfârșitul anului 2022 că se întâmplă să nu aibă în ce să investească și că nu-i place să dețină el însuși numerar.

În toată viața mea de adult, nu am strâns niciodată bani și am așteptat condiții mai bune

Pe scurt, chiar și marii investitori își dau seama că a deține numerar în conturi pe termen lung este cel mai rău lucru pe care îl poți face. Din nefericire, de multe ori acești mari investitori nu au altă opțiune, motiv pentru care vedem mari investitori care stau în numerar mult mai mult timp decât investitorul mediu de retail.

Acesta este, de asemenea, unul dintre principalele motive pentru care nu ar trebui să copiați portofoliile marilor investitori. Aceștia au mai puține opțiuni decât noi, investitorii de retail. Dar acesta este și principalul motiv pentru care noi, investitorii de retail, putem depăși destul de ușor performanțele marilor investitori și ale instituțiilor financiare.

Pe scurt, avem un avantaj uriaș aici, și anume că avem o gamă mult mai largă de acțiuni decât marii investitori. Așadar, să nu ne fie teamă să ne folosim de acest avantaj și, în viitor, putem împreună să-i învingem pe marii investitori.

AVERTISMENT: Nu sunt un consilier financiar, iar acest material nu servește drept recomandare financiară sau de investiții. Conținutul acestui material este pur informativ.