A Morgan Stanley szerint az S&P 500 rövid távon 26%-ot eshet

Az amerikai részvények jelentős, akár 26%-os esést is szenvedhetnek 2023 első felében - figyelmeztetnek a Morgan Stanley stratégái. A részvények 2007 óta a legdrágábbak a részvények kockázati prémiumával mérve, ami jelzés a befektetőknek, hogy térjenek vissza az ''alaptáborba''.

Mike Wilson

A drága amerikai részvények olyan figyelmeztető jelet villantanak, amely miatt az S&P 500 index akár 26%-ot is eshet az év első felében a Morgan Stanley stratégái szerint.

Bár a legfrissebb adatok azt sugallják, hogy a gazdaság képes lehet elkerülni a recessziót, a Michael Wilson vezette csapat szerint a Federal Reserve fordulatának lehetőségét is levették az asztalról. Ez nem sok jót ígér a részvények számára, mivel az idei éles rally miatt 2007 óta a legdrágábbak lettek a részvények a részvények kockázati prémiumának mérőszáma szerint, amely a "halálzóna" néven ismert szintre lépett - mondta Mike Wilson stratéga.

A részvények kockázati hozama most "nagyon rossz", különösen mivel a Fed még messze nem fejezte be a monetáris szigorítást, a kamatlábak továbbra is magasabbak a görbén, és a nyereségvárakozások még mindig 10%-20%-kal magasabbak - írta Wilson egy jegyzetében.

"Itt az ideje, hogy visszatérjünk az alaptáborba a következő eredménymutató előtt" - mondta a stratéga, aki a tavalyi Institutional Investor felmérésben az első helyen végzett, amikor helyesen jósolta meg a részvények eladását.

Miután tavaly medvepiacra csúsztak, az amerikai részvények 2023-ban erősödtek, mivel az enyhülő infláció jelei táplálták azokat a fogadásokat, hogy a Fed lassíthatja a kamatemelések ütemét. A politikai döntéshozók azonban figyelmeztettek, hogy a kamatlábak tovább emelkedhetnek, mivel az árnyomás továbbra is magas marad, miközben a vállalati nyereségekre vonatkozó borús kilátások az elmúlt napokban visszafogták a kockázati hangulatot. Az S&P 500 index úgynevezett MACD momentuma - amely egy értékpapír árfolyamának két mozgóátlaga közötti kapcsolatot mutatja - az adatok szerint most gyengül.

A Wall Streeten mások is arra figyelmeztettek, hogy a részvénypiacok fellendülése túl messzire mehetett. A JPMorgan egyes elemzői például a héten azt mondták, hogy a rugalmas gazdasági növekedésre és a Fed fordulatára tett fogadkozások koraiak, míg a Bank of America stratégái úgy látják, hogy az S&P 500 legalább a következő hónapokban 3800 pont alatt marad.

A Morgan Stanley Wilsonja azonban sokkal pesszimistább, és úgy véli, hogy az irányadó index az év első felében akár 26%-ot is csúszhat. Ez "jelenleg kívül esik a konszenzuson", különösen mivel az aktív intézményi és lakossági befektetők a kelleténél bullisabbak - mondja a stratéga.

Wilson már az év eleje óta figyelmeztetett, amikor őt és csapatát meglepte a közelmúltbeli emelkedés mértéke. Ez "csak egy újabb medvepiaci csapda", és "az összes jó hírt már beárazták", ami azt jelenti, hogy "a valóság valószínűleg visszatér a Fed elszántságával, hogy megszelídítse az inflációt".

Wilson továbbá azzal érvelt, hogy a befektetők úgy tűnik, elfelejtették a "ne harcolj a Fed ellen" alapszabályt. Szerinte a közelgő FOMC-ülés remélhetőleg emlékeztetőül szolgál majd.

A Fed azonban még nem jelezte, hogy hajlandó lenne a fékre lépni, és ténylegesen dovish álláspontot képviselne. Ez, párosulva a 2008 óta legsúlyosabb jövedelmi recesszió realitásával, "véleményünk szerint ismét rosszul van árazva" - mondta Wilson.

Megjegyezzük, hogy ez nem pénzügyi tanácsadás.