Nvidia Is Left Without Jensen Huang | Weekend Intelligence #38
We've just had a week investors will remember more for the people than the charts. Nvidia was left without its founder at the helm overnight, and the search for a successor is only just beginning. Inflation data from the US sent the debate over the Fed's December meeting in a completely different direction from what the market expected just a week ago. And while Cisco raised its outlook and its stock still fell, European indexes reached new records.
Weekend Intelligence is an exclusive analytical report published once a week and available only to Bulios Black members. Members receive it automatically every Saturday morning by email - in full, including specific scenarios and market implications. You can get permanent access to the report by joining Bulios Black.
Key points
What lies behind Jensen Huang's departure and why Nvidia still has no successor at the helm
How October inflation and producer prices changed the debate over the Fed's December meeting
Why Cisco raised its full-year outlook, yet its stock still fell 6.2%
What was left of the chip rally on Wall Street and how hedge funds responded
Why the Stoxx 600 remains at a record and what awaits markets in a week with Nvidia earnings
Nvidia without Huang: stock down -12.7% for the week, no successor yet
Nvidia's board announced on Thursday, November 12, that Jensen Huang had resigned with immediate effect as president, CEO, and board member. CFO Colette Kress is leading the company as interim CEO, while Harvey C. Jones became chairman - a first in the company's history. The share price fell 12.7% over the week, closing Friday at 162,85 USD.
The week's trading shows that the market did not take the founder's departure as a relief. Monday -4.3%, Tuesday -5.5% (closing at 168,89 USD) as the strongest daily move, a brief rebound of +2.9% on Wednesday, and Thursday -4.3% as the resignation was announced. The first full trading day after the resignation, Friday, November 13, ended another 2.0% lower. Market value fell by around 493 billion dollars over the week.
The dynamics differ from a typical CEO change. Huang was not just a manager but the architect of the entire sales model - from the accelerator roadmap and supplier capacity allocation to negotiations with Washington over export licenses. The market capitalization fell below 4 trillion dollars for the first time since 2025. Measured from the October 6 peak of 5.76 trillion, that is a decline of 1.58 trillion dollars.
Rezignaci předcházel skandál: Huang v dopise zaměstnancům přiznal nevěru, přičemž jedna z žen je americkými zpravodajci podezřívána ze špionáže pro Čínu. Republikánský senátor Kevin Cramer, člen bankovního výboru Senátu, vyzval Huanga k odchodu s odkazem na "potenciál pro vydírání" u technologie tak citlivé, jako jsou čipy Nvidie.
Souběžně běží americké vyšetřování pašování čipů přes singapurský Megaspeed, který nakoupil zařízení zhruba za 4,8 miliardy dolarů.
Analytici rozdělili riziko na dvě části. Baird ve středu snížil doporučení na Neutral z Outperform a cílovou cenu na 200 USD z 500 USD - argumentem nebyla jen personální nejistota, ale zpomalení růstu kapitálových výdajů hyperscalerů zhruba na 40 % v roce 2027 kvůli omezením na straně dodávek a prvním známkám měknoucí poptávky. Stifel srazil cíl z 315 USD na 205 USD, hodnocení Buy ponechal.
Hledání nástupce teprve začíná. Představenstvo označilo spekulace o kandidátech za předčasné a uvedlo, že dosud nevybralo ani personální agenturu. Zároveň podle Financial Times oslovilo generálního ředitele Arm Reného Haase, který v Nvidii strávil sedm let; akcie Arm v pátek klesly o 6,5 %, protože trh začal oceňovat riziko odchodu jeho šéfa. Kress zatím drží obě funkce současně.
Nejbližší test přijde s úterními výsledky příští týden. Firemní výhled počítal s tržbami 108 miliard dolarů ±2 % a hrubou marží 74 % bez jakýchkoliv příjmů z datacentrového compute v Číně. Rozhodující bude, zda Kress potvrdí dodavatelské tempo a objednávkové krytí, nebo zda výhled otevře prostor Bairdově tezi o pomalejším roce 2027 - a jak rychle představenstvo postaví stálé vedení.
CPI +0,4 %, výrobní ceny +6,5 %: trh už neřeší, jestli Fed v prosinci zvýší sazby
Týden rámovala dvě data. V úterý spotřebitelské ceny za říjen vzrostly o 0,4 % proti konsenzu 0,3 %, v pátek index cen výrobců přidal 0,3 % za měsíc a meziročně 6,5 % - nejvíc od listopadu 2022. Trh přestal řešit, zda Fed 8. a 9. prosince sazby zvýší, a řeší jen o kolik.