Crestwood Equity Partners analizi: istikrarlı bir sektör ve cazip bir değerleme mi?

Şu anda çok popüler olan ama aynı zamanda doğası gereği tipik dalgalanmalara karşı dirençli bir sektör mü? Crestwood Equity Partners'ın ilginç bir değerleme ile birlikte sağlayabileceği şey tam olarak budur.

CEQP, petrol ürünleri dağıtım çözümleri sunan bir operatördür

Temel Genel Bakış

Crestwood Equity Partners $CEQP, enerji ve doğal gaz altyapısının işletilmesinde uzmanlaşmış bir ABD şirketidir. 2001 yılında kurulan şirketin merkezi Houston'da bulunmaktadır.

Şaşırtıcı bir şekilde, hisse senedi fiyatı son zamanlarda düşüyor

Crestwood Equity Partners üç ana alana odaklanmaktadır: midstream, downstream ve pazarlama. Midstream alanında şirket çeşitli doğal gaz ve sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) boru hatları, terminaller ve depolama tesisleri işletmektedir. Downstream alanında şirket doğal gaz işleme ve gazlaştırma tesisleri işletmeye odaklanmaktadır. Pazarlama alanında şirket, doğal gaz ve LNG satışı ve dağıtımı konusunda uzmanlaşmıştır.

Temel değerler

Crestwood Equity Partners tam olarak nedir?

Crestwood Equity Partners hisseleri şu anda temettü yatırımcılarına, orta ölçekli şirketin dağıtılabilir nakit akışı tarafından iyi bir şekilde karşılanan %10,3'lük bir temettü getirisi sağlıyor. Crestwood Equity Partners, Şubat ayında güçlü dördüncü çeyrek kazançları bildirdi ve şirket, dağıtımın büyümesi için yer olduğunu gösteren bir sermaye bütçesi sundu. Dahası, Crestwood Equity Partners'ın hisse senedi fiyatındaki son düşüş göz önüne alındığında, oldukça sağlam bir seçim gibi görünüyor.

Crestwood Equity Partners, Willison, Delaware ve Powder havzalarında yatırımları olan ve müşterilerine öncelikli olarak doğal gaz üretimi ve işleme hizmetleri sunan büyüyen bir şirkettir. Bu şirket, ABD'deki pazarlara enerji ürünleri tedarikinde kilit bir rol oynamaktadır. Crestwood Equity Partners'a yapılacak bir yatırımın en cazip yönü, şirketin orta akım varlıklarından öngörülebilir dağıtılabilir nakit akışları üretmesidir.

Crestwood Equity Partners'ın önemli bir avantajı, şirketin faaliyetlerinin büyük ölçüde peşin ücretlere dayanmasıdır; bu da CEQP'ye enerji ürünleri için piyasa fiyatlarında büyük değişikliklerin çok yaygın olduğu bir pazarda esneklik sağlar. Jeneratörlerin aksine, Crestwood Equity Partners gibi orta ölçekli şirketler nakliye, depolama ve sonlandırma hizmetleri için sabit ücretler alırlar, bu da enerji piyasasındaki fiyat dalgalanmalarına maruz kalmalarını büyük ölçüde sınırlar. Crestwood Equity Partners, 2023 yılında %85'lik bir ücret payına ulaşmayı beklemekte ve bu da kendisine oldukça öngörülebilir kazançlar ve nakit akışı sağlamaktadır.

Crestwood Equity Partners, özellikle 641 MMcf/d kombine doğal gaz üretim kapasitesini içeren Şirketin Toplama ve İşleme Kuzey segmentindeki güçlü büyüme sayesinde, 2022 mali yılında bir önceki yıla göre %68 artışla 580,7 milyon dolar FAVÖK elde etmiştir.

Şirket FAVÖK'ü. Kaynak

Crestwood Equity Partners'ın 2022 yılı Düzeltilmiş FAVÖK'ü 762,1 milyon dolar olup, özellikle Delaware ve Willison havzalarındaki büyüme yatırımlarının karşılığını vermesi sayesinde bir önceki yıla göre %27 artış göstermiştir.

Değerleme

Crestwood Equity Partners'ın 2023 görünümüne göre, bu orta akım şirketinin hisseleri 2023'te 5,7x CF ile değerleniyor. Birimler ayrıca 7,7x EV / FAVÖK oranıyla değerleniyor ve CEQP'yi hem CF hem de FAVÖK bazında cazip bir şekilde değerliyor. Segmentteki diğer şirketler. Benzer şirketler - örneğin Kinder Morgan $KMI - hepsi önemli ölçüde daha yüksek EV / FAVÖK katlarında işlem görmektedir, ancak aynı zamanda CEQP'den önemli ölçüde daha büyüktür.

2023 için Görünüm

Crestwood Equity Partners Şubat ayında, 780 milyon ila 860 milyon dolar arasında düzeltilmiş FAVÖK ve 135 milyon ila 155 milyon dolar arasında büyüme yatırımları öngören 2023 görünümünü açıkladı. Crestwood Equity Partner'ın 2023'teki sermaye harcamalarının yarısından fazlası (%55) Toplama ve İşleme Kuzey segmentinde olacak. Crestwood Equity Partner'ın Toplama ve İşleme Kuzey segmentinin, 2023 yılında Crestwood Equity Partner'ın 570-620 milyon dolarlık Düzeltilmiş FAVÖK'ünün çoğunluğunu oluşturması ve %72-73'lük bir FAVÖK marjı katkısını temsil etmesi beklenmektedir. 2023 Düzeltilmiş FAVÖK görünümü ayrıca yıldan yıla %13'e kadar büyüme varsaymaktadır.

Crestwood'un portföyü. Kaynak

FY 2023 görünümü için en önemli metrik, yatırımcıların dağıtımda önemli bir artış potansiyelini değerlendirmelerine olanak tanıdığı için beklenen CEQP dağıtım karşılama oranıydı. Crestwood Equity Partner, dağıtılabilir nakit akışının 430-510 milyon dolar aralığında olmasını ve dağıtım karşılama oranının 1,6-1,8X olmasını beklediğini açıkladı.

Riskler

Crestwood Equity Partners, ABD hükümetinin hedefi haline gelen fosil yakıt (doğal gaz) sektöründe kapsamlı yatırımları olan orta ölçekli bir şirkettir. Düzenleyiciler, temiz enerji kaynaklarının kullanımını teşvik etmeye ve fosil yakıtların kullanımını caydırmaya çalışmaktadır, bu da CEQP'nin büyüme ve dağıtım potansiyelini etkileyebilir. Crestwood Equity Partners, Williston, Delaware ve Powder River havzalarındaki büyüme yatırımlarına bağımlıdır ve şirketin genişlemesine getirilen kısıtlamalar muhtemelen daha yavaş nakit akışı büyümesine ve potansiyel olarak daha zayıf dağıtım kapsamına neden olacaktır.

Şirket iyi yönetiliyor ve dağıtılabilir nakit akışı sayesinde temettülerini fazlasıyla hak ediyor. Bu da çoğu temettü yatırımcısı için önemli bir kriterdir. CEQP'nin DCF ve FAVÖK bazında ucuz bir şekilde değerlendiği ve %10'un üzerinde bir temettü getirisi sağladığı göz önüne alındığında, şirket benim için oldukça ilgi çekici hale geldi.

Sorumluluk Reddi: Bu hiçbir şekilde bir yatırım tavsiyesi değildir. Bu tamamen benim internet ve diğer kaynaklardan elde ettiğim verilere dayanan özet ve analizimdir. Finansal piyasalara yatırım yapmak risklidir ve herkes kendi kararlarına göre yatırım yapmalıdır. Ben sadece görüşlerimi paylaşan bir amatörüm.