Berkshire mění portfolio: prodej Chevronu, návrat do letectví a sázka na Alphabet

Investiční konglomerát pod novým generálním ředitelem Gregem Abelem přeskupil pozice za desítky miliard dolarů v jediném čtvrtletí. Berkshire Hathaway ve čtvrtém měsíci pod vedením Grega Abela dokončila rozsáhlé přeskupení akciového portfolia. V prvním čtvrtletí 2026 prodala třetinu pozice v ropné společnosti Chevron za přibližně 8 miliard dolarů, znovu vstoupila do leteckého sektoru koupí skoro 40 milionů akcií Delta Air Lines za 2,65 miliardy dolarů a více než ztrojnásobila podíl v Alphabetu. Jde o nejrozsáhlejší repositioning portfolia od odchodu Warrena Buffetta z pozice výkonného ředitele.

Proč Berkshire prodal třetinu Chevronu

Prodej pozice v $CVX Chevronu o přibližně třetinu přinesla výtěžek kolem 8 miliard dolarů a snížila podíl konglomerátu na 4,2 % akcií ropné společnosti. Prodej proběhl za průměrnou cenu 182,59 dolaru za akcii a časoval se přesně na vrchol ke konci března 2026. $BRK-B Berkshire budoval pozici v $CVX Chevronu od roku 2020, kdy se akcie obchodovaly průměrně za 65 dolarů, a výrazně ji doplnil v roce 2022 za ceny kolem 124 dolarů. Energetický sektor těžil z geopolitického napětí na Blízkém východě, které v prvním čtvrtletí vyhnalo cenu ropy Brent nad 107 dolarů za barel, nadprůměrná výnosnost vytvořila ideální moment pro snížení expozice. Navzdory prodeji zůstává $BRK-B Berkshire čtvrtým největším institucionálním akcionářem $CVX Chevronu, se zbývající pozicí v hodnotě přibližně 16 miliard dolarů.

Návrat do leteckého sektoru po pěti letech

Součástí repositioningu bylo také opětovné vstoupení $BRK-B Berkshire do leteckého průmyslu. Sektoru, který Warren Buffett v dubnu 2020 zcela opustil po ztrátách přesahujících 3 miliardy dolarů. Nová pozice v $DAL Delta Air Lines se stává z téměř 40 milionů akcií pořízených za průměrnou cenu přibližně 66,50 dolarů, celková investice dosáhla 2,65 miliardy dolarů. Berkshire tak drží přibližně 6 % $DAL Delta Air Lines, která se stala 14. největší pozicí portfolia. Důvodem není jen sentiment. $DAL Delta publikovala v roce 2025 tržby 63,36 miliardy dolarů a zisk 5,01 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 44,78 %. Silným motorem jsou prémiové kabiny a firemní cestování: tržby z firemního segmentu vzrostly o 10 % meziročně, mezinárodní trasy přidaly 6 %. V prvním čtvrtletí 2026 vykázala Delta rekordní čtvrtletní tržby a meziroční nárůst zisku před zdaněním o 42 %.

Odchod Todda Combse a jeho dopad na portfolio

Koncem roku 2025 opustil Berkshire dlouholetý investiční manažer Todd Combs, který přestoupil do JPMorgan. Combs spravoval část portfolia samostatně a jeho odchod předcházel rozsáhlým prodejům: Berkshire kompletně ukončila pozici v $AMZN Amazonu a zbavila se akcií $MA Mastercard a $V Visa - titulů, které Combs nakupoval jako vůbec první po svém příchodu do firmy. Restrukturalizace po odchodu klíčového manažera je v institucích tohoto typu standardní jev: nový správce kapitálu přináší vlastní přesvědčení a koriguje předchozí sázky. Výsledkem jsou pohyby, které by za normálních okolností naznačovaly zásadní změnu investiční filozofie, v tomto případě jsou však z velké části personálně podmíněny.

Sázka na Alphabet jako alternativa k technologickému růstu

Zatímco $BRK-B Berkshire opouštěla retailové tituly, výrazně navýšila podíl v mateřské společnosti $GOOG Googlu. Ke konci prvního čtvrtletí 2026 drží konglomerát 54 milionů akcií $GOOG Alphabetu v hodnotě 15,6 miliardy dolarů, nárůst přibližně o 200 % oproti předchozímu stavu. $GOOG Alphabet kombinuje vlastnosti, které Buffett i Abel historicky oceňují: stabilní provozní toky z vyhledávání a cloudové infrastruktury Google Cloud, silnou bilanci a rostoucí podíl v segmentu umělé inteligence prostřednictvím modelu Gemini. Investice do $GOOG Alphabetu tak doplňuje logiku celého repositioningu, konglomerát snižuje expozici vůči volatilitě a směřuje kapitál tam, kde vidí strukturálnější a předvídatelnější růst příjmů.

Rekordní hotovost a omezený prostor pro velké akvizice

Přes všechny pohyby zůstávají hotovostní rezervy $BRK-B Berkshire Hathaway blízko rekordních 400 miliard dolarů. Buffett, který zůstává předsedou správní rady, nedávno popsal prostředí jako podmínky, které nejsou ideální pro nasazování kapitálu v rozsahu, jaký konglomerát vyžaduje. To vysvětluje, proč i přes rekordní zásobu hotovosti zůstávají čtvrtletní pohyby portfolia v řádu jednotek miliard. $BRK-B Berkshire hledá příležitosti s přiměřenou cenou a předvídatelným cash flow, $DAL Delta Air Lines a $GOOG Alphabet tyto parametry v aktuálním tržním prostředí splňují lépe než ropu těžící korporace s cenou fixovanou na geopolitické napětí. Jak se Abel stabilizuje v roli CEO a sestavuje vlastní investiční tým, lze očekávat, že tempo a zaměření repositioningu portfolia se bude dále vyvíjet.